世界黃金市場概覽

倫敦黃金市場

倫敦是全球的主要黃金買賣和交收中心，亦是世界上最大和歷史最悠久的黃金市場。1804年，倫敦取代荷蘭阿姆斯特丹成為世界黃金交易的中心，1919年倫敦金市正式成立，每個交易日進行上午（倫敦時間7:30）和下午（倫敦時間3:00）的兩次定盤（Fixing），由倫敦金銀市場協會（LBMA）的五大黃金交易商定出當日的黃金市場價格。與其他黃金市場不同，它只為市場的交易者買入或賣出黃金提供單一的報價。此價格還被廣泛地應用於生產商、消費者和中央銀行作為中間價參考。

倫敦金市屬現貨市場，黃金交收將會在倫敦進行，但可延期完成。由於倫敦沒有實際的交易場所，因此倫敦金買賣主要通過場外交易形式（OTC）－各大金商的電子交易系統或電話完成。買賣倫敦金可無須現金交收，僅在帳面上買入黃金現貨。到期時客戶只需按約定利率支付利息，但不能獲取實物黃金。這種黃金買賣方式，只是在會計賬上進行數字游戲，直到客戶進行了相反的操作平倉為止。

蘇黎世黃金市場

蘇黎世黃金市場是第二次世界大戰後發展起來的國際黃金市場，在國際黃金市場上的地位僅次於倫敦。1968年，由於美國受制於越南戰爭，黃金投機活動猖獗，各國的中央銀行暫停黃金總彙（Gold Pool）的運作，而倫敦金市亦停市兩星期。倫敦金市停業期間，瑞士信貸銀行、瑞士銀行及瑞士聯合銀行在蘇黎世成立金庫，進行黃金買賣，南非開始通過蘇黎世金庫定期沽售黃金。

蘇黎世黃金市場沒有正式的組合結構，只是由上述的三大瑞士銀行為客戶進行黃金交易和負責清算結帳。

蘇黎世黃金市場無金價定盤制度，只是在每個交易日任一特定時間，根據供需狀況議定當日交易金價，然後全日金價則在此基礎上波動，無特別的漲停板限制。

美國黃金市場

紐約商品交易所（COMEX）和芝加哥商品交易所（CME）是世界最大的黃金期貨交易中心。由於美國70年初美元兩度貶值，美國人為了套期保值(Hedge)和投資增值獲利而買賣黃金期貨，使紐約和芝加哥黃金市場迅速發展起來。

這兩大交易所只是為投資者提供一個場所和設施，並制定一些法規，保證交易雙方在公平和合理的前提下交易，它們的本身並不參加期貨買賣。交易所對進行現貨和期貨交易的黃金的重量、成色、形狀、價格波動的上下限、交易日期、交易時間等都有極為詳盡的描述。這兩個交易所的黃金期貨價格對黃金現貨市場的金價影響很大。

香港黃金市場

1974 年，香港政府撤銷了對黃金進出口的管制，帶動了香港金市的快速發展。由於香港黃金市場在時差上剛好填補了紐約、芝加哥市場收市後和倫敦開市前的一段時間真空，方便國際投資者繼續在香港買賣，或進行對沖或套戥等活動，倫敦五大金商、瑞士三大銀行等紛紛來港設立辦事處，進一步將在倫敦交收的黃金買賣活動帶到香港，逐漸形成了一個無形的當地"倫敦金市場"(稱為本地倫敦金市場)，促使香港成為世界主要的黃金市場之一。

本地倫敦金市場無實物交易所，沒有特定的合約數量或交易規則，只是由專業交易商一對一的雙方信貸安排進行。

香港金銀業貿易場則是以華人金商佔優勢的黃金買賣場所。它成立於1910年，標誌著香港黃金市場的形成。其交易方式是行員或其出市代表於交易大堂內以粵語公開叫價，輔以手號進行買賣。貿易場的買賣雖然以現貨為基礎，即日平倉交收為原則，但可通過支付倉費，將現貨交收延遲至翌日，甚至無限期遞延，直至平倉為止，因此貿易場是一個將現貨及期貨結合為一的巿場。

貿易場買賣的黃金純度有兩種，分別是純度99%、重量為5金衡的金條（稱99金）及純度999.9%、重量為1公斤的金塊（稱公斤條）。九九金的交易單位為 100金衡，最低價格變動為5角，而公斤條的交易單位為5公斤，最低價格變動為1分。所有黃金買賣是以港元報價及結算。